上海贝当路公馆的书房里，炭火依旧，却仿佛驱不散一份源自遥远大陆的寒意。
陈嘉树刚刚放下周世昌从四川发来的电报，电报里提及击溃水匪、震慑地方的消息让他微微颔首， 然而他眉宇间凝重的神色却并未因此舒展多少，因为几乎与周世昌电报同时抵达的，还有周安德烈从纽约发来的最新报告。
这份报告的措辞，比以往任何一次都更为严峻。
周安德烈详细描述了华尔街表面狂热下，内部人士和大资金悄然派发筹码的迹象。列举了多家此前备受追捧的“明星股”在创出历史新高后，开始出现放量滞涨甚至逆市下跌的微妙变化。
更重要的是，他观察到一些大型金融机构，正在不引人注目地增加现金储备，并悄悄收紧对经纪商和重要客户的融资条件。
“陈先生，”周安德烈在报告末尾写道，“仆综合各方信息研判，市场内部结构已然恶化，支撑此前牛市的最大动力——流动性，其闸门正在被一只‘看不见的手’缓缓关闭。仆虽无法断言确切时点，但风暴来临前的窒息感，已清晰可辨。清单上之目标，价值愈发凸显，然收购时机之拿捏，需慎之又慎。”
陈嘉树将这份报告反复看了两遍，然后闭上眼，靠在椅背上。
周安德烈是个人才啊！
感慨了一会，他按响了召唤铃。
沈直和赵启明很快到来，两人都感受到书房内不同寻常的低气压。
陈嘉树没有多余的废话，直接将周安德烈报告的核心结论告知他们。
沈直的脸色瞬间变得苍白，赵启明的眼神里也充满了惊疑不定。
“陈先生，”沈直的声音带着一丝颤抖，“我们的美股账户，目前账户总权益（包含所有浮动盈利）已高达约一百五十万美元，以此支撑的总资产规模接近三百二十万美元。目前杠杆率维持在三点二倍左右。但如果市场在此刻转向，风险将会被急剧放大……”
“所以你们觉得，我们应该立刻开始降低杠杆，甚至提前离场？”
陈嘉树打断他，站起身，走到那幅世界地图前，手指重重地点在美国的位置：“我们现在要做的，不是逃跑，而是调整姿态，准备在马车冲下悬崖的前一秒，以最完美的姿势跳车！”
他猛地转身，目光如炬地盯着沈直：“你以为这一百五十万的总权益只是账面上的数字吗？不！它在券商的风险系统里，就是实实在在的信用！这些信用已经为我们释放了巨额的可用保证金，这才是我们能维持并提升杠杆的根基！我要你做的压力测试，就是为了确保我们能用好这份‘信用’，冲上浪潮之巅，而不是被它反噬！”
他回到书桌前，双手撑在桌面上，下达了清晰的指令：
“第一，沈直，你立刻重新进行极端压力测试，我要知道，在市场连续三日，每日下跌超过百分之八的情况下，我们的保证金情况和平仓压力！同时，制定一个计划，如何利用新释放的保证金，在风险可控的前提下，将我们的杠杆率从三点二倍，逐步、隐蔽地提升至四倍以上！”
“第二，赵启明，你负责执行，在提升杠杆的同时，开始执行一项新的操作——利用市场最后的冲高，开始分批、微量、极其隐蔽地建立长期看跌期权头寸。”
陈嘉树说出了他酝酿已久的杀手锏：“要买期限长的，至少能覆盖到今年年底的！我要的不是这百分之三的资金赚钱，我要的是它在华尔街着火时，能变成一颗炸平整个街区的金融炸弹！你明白吗？”
赵启明倒吸一口凉气：“陈先生，我明白你的用意，但买入长期看跌期权，这是在直接支付权利金做空未来！万一市场在年底前一直上涨，这些期权的价值会不断损耗……”
“所以我说是分批、微量！总投入不得超过我们总权益的百分之三！”陈嘉树语气森然，“这是对冲，更是未来攻击的预备队，目的是在崩盘发生时，能带来上百倍的杠杆收益，一举奠定胜局！你要做的，就是找到最可靠的渠道，把这些‘保险’和‘氧气瓶’给我买进来！”
“是！”赵启明感到一阵前所未有的紧张与兴奋。
“第四，”陈嘉树看向沈直，“严密监控市场情绪指标，特别是融资余额的增速变化，以及那些‘明星股’的走势。一旦发现融资余额见顶回落，或者多个‘明星股’同时出现放量破位下跌，无论指数是否还在创新高，都要第一时间向我汇报！这可能是我们开始全面平多转空的最终信号。”
“明白！”沈直郑重应道。
“去吧，记住，我们正在操作的，是未来十年乃至更久的资本根基！谨慎，更要果断！”陈嘉树挥挥手，让两人退下。
处理完这决定命运的金融决策，陈嘉树深吸一口气，试图平复激荡的心绪。这时，张婉卿轻轻敲门走了进来。
她脸上带着一丝忙碌后的疲惫，但眼神明亮，手中拿着几封书信和文件。
“嘉树，《东方杂志》和《银行周报》都已回函，同意刊载‘信贷扩张与资产泡沫’及‘金本位下的全球失衡’两章，下月刊就能见诸报端。笔名按你的意思，用的是‘陈观澜’。”她将回函放在书桌上。
“很好。”陈嘉树点点头，这是个不错的开始。
“另外，”张婉卿继续说道，语气中带着一份成就感，“通过瑞士银行渠道联系的英国剑桥大学出版社和美国普林斯顿大学出版社，均已初步表达了兴趣，要求我们寄送完整的英文书稿进行评估，罗伯特教授的翻译质量受到了他们的肯定。”
这意味着，他的思想，即将正式登上国际学术界的舞台，陈嘉树心中掠过一丝波澜。
“辛苦了，婉卿，后续的沟通和推进，还需你多费心。”
“分内之事。”张婉卿浅浅一笑，“能看到你的心血被更多人看到、讨论，我也与有荣焉。”
她敏锐地察觉到陈嘉树眉宇间的凝重，轻声问道：“是……美国那边，有什么新情况吗？”
陈嘉树没有详说：“山雨欲来风满楼，我们这边，按计划行事即可。”
张婉卿不再多问，默默地将一杯新沏的热茶放在他的手边。
陈嘉树端起茶杯，感受着掌心传来的暖意，目光投向地图上的白头鹰，思绪万千。
陈嘉树刚刚放下周世昌从四川发来的电报，电报里提及击溃水匪、震慑地方的消息让他微微颔首， 然而他眉宇间凝重的神色却并未因此舒展多少，因为几乎与周世昌电报同时抵达的，还有周安德烈从纽约发来的最新报告。
这份报告的措辞，比以往任何一次都更为严峻。
周安德烈详细描述了华尔街表面狂热下，内部人士和大资金悄然派发筹码的迹象。列举了多家此前备受追捧的“明星股”在创出历史新高后，开始出现放量滞涨甚至逆市下跌的微妙变化。
更重要的是，他观察到一些大型金融机构，正在不引人注目地增加现金储备，并悄悄收紧对经纪商和重要客户的融资条件。
“陈先生，”周安德烈在报告末尾写道，“仆综合各方信息研判，市场内部结构已然恶化，支撑此前牛市的最大动力——流动性，其闸门正在被一只‘看不见的手’缓缓关闭。仆虽无法断言确切时点，但风暴来临前的窒息感，已清晰可辨。清单上之目标，价值愈发凸显，然收购时机之拿捏，需慎之又慎。”
陈嘉树将这份报告反复看了两遍，然后闭上眼，靠在椅背上。
周安德烈是个人才啊！
感慨了一会，他按响了召唤铃。
沈直和赵启明很快到来，两人都感受到书房内不同寻常的低气压。
陈嘉树没有多余的废话，直接将周安德烈报告的核心结论告知他们。
沈直的脸色瞬间变得苍白，赵启明的眼神里也充满了惊疑不定。
“陈先生，”沈直的声音带着一丝颤抖，“我们的美股账户，目前账户总权益（包含所有浮动盈利）已高达约一百五十万美元，以此支撑的总资产规模接近三百二十万美元。目前杠杆率维持在三点二倍左右。但如果市场在此刻转向，风险将会被急剧放大……”
“所以你们觉得，我们应该立刻开始降低杠杆，甚至提前离场？”
陈嘉树打断他，站起身，走到那幅世界地图前，手指重重地点在美国的位置：“我们现在要做的，不是逃跑，而是调整姿态，准备在马车冲下悬崖的前一秒，以最完美的姿势跳车！”
他猛地转身，目光如炬地盯着沈直：“你以为这一百五十万的总权益只是账面上的数字吗？不！它在券商的风险系统里，就是实实在在的信用！这些信用已经为我们释放了巨额的可用保证金，这才是我们能维持并提升杠杆的根基！我要你做的压力测试，就是为了确保我们能用好这份‘信用’，冲上浪潮之巅，而不是被它反噬！”
他回到书桌前，双手撑在桌面上，下达了清晰的指令：
“第一，沈直，你立刻重新进行极端压力测试，我要知道，在市场连续三日，每日下跌超过百分之八的情况下，我们的保证金情况和平仓压力！同时，制定一个计划，如何利用新释放的保证金，在风险可控的前提下，将我们的杠杆率从三点二倍，逐步、隐蔽地提升至四倍以上！”
“第二，赵启明，你负责执行，在提升杠杆的同时，开始执行一项新的操作——利用市场最后的冲高，开始分批、微量、极其隐蔽地建立长期看跌期权头寸。”
陈嘉树说出了他酝酿已久的杀手锏：“要买期限长的，至少能覆盖到今年年底的！我要的不是这百分之三的资金赚钱，我要的是它在华尔街着火时，能变成一颗炸平整个街区的金融炸弹！你明白吗？”
赵启明倒吸一口凉气：“陈先生，我明白你的用意，但买入长期看跌期权，这是在直接支付权利金做空未来！万一市场在年底前一直上涨，这些期权的价值会不断损耗……”
“所以我说是分批、微量！总投入不得超过我们总权益的百分之三！”陈嘉树语气森然，“这是对冲，更是未来攻击的预备队，目的是在崩盘发生时，能带来上百倍的杠杆收益，一举奠定胜局！你要做的，就是找到最可靠的渠道，把这些‘保险’和‘氧气瓶’给我买进来！”
“是！”赵启明感到一阵前所未有的紧张与兴奋。
“第四，”陈嘉树看向沈直，“严密监控市场情绪指标，特别是融资余额的增速变化，以及那些‘明星股’的走势。一旦发现融资余额见顶回落，或者多个‘明星股’同时出现放量破位下跌，无论指数是否还在创新高，都要第一时间向我汇报！这可能是我们开始全面平多转空的最终信号。”
“明白！”沈直郑重应道。
“去吧，记住，我们正在操作的，是未来十年乃至更久的资本根基！谨慎，更要果断！”陈嘉树挥挥手，让两人退下。
处理完这决定命运的金融决策，陈嘉树深吸一口气，试图平复激荡的心绪。这时，张婉卿轻轻敲门走了进来。
她脸上带着一丝忙碌后的疲惫，但眼神明亮，手中拿着几封书信和文件。
“嘉树，《东方杂志》和《银行周报》都已回函，同意刊载‘信贷扩张与资产泡沫’及‘金本位下的全球失衡’两章，下月刊就能见诸报端。笔名按你的意思，用的是‘陈观澜’。”她将回函放在书桌上。
“很好。”陈嘉树点点头，这是个不错的开始。
“另外，”张婉卿继续说道，语气中带着一份成就感，“通过瑞士银行渠道联系的英国剑桥大学出版社和美国普林斯顿大学出版社，均已初步表达了兴趣，要求我们寄送完整的英文书稿进行评估，罗伯特教授的翻译质量受到了他们的肯定。”
这意味着，他的思想，即将正式登上国际学术界的舞台，陈嘉树心中掠过一丝波澜。
“辛苦了，婉卿，后续的沟通和推进，还需你多费心。”
“分内之事。”张婉卿浅浅一笑，“能看到你的心血被更多人看到、讨论，我也与有荣焉。”
她敏锐地察觉到陈嘉树眉宇间的凝重，轻声问道：“是……美国那边，有什么新情况吗？”
陈嘉树没有详说：“山雨欲来风满楼，我们这边，按计划行事即可。”
张婉卿不再多问，默默地将一杯新沏的热茶放在他的手边。
陈嘉树端起茶杯，感受着掌心传来的暖意，目光投向地图上的白头鹰，思绪万千。