熊小姐笑了笑说：“管理人也是竞标方之一。管理人的报价是保密的，这个报价和竞标人的报价同时公开。”
贾勇问：“如果入会的会员都是资金需求方，那管理人又去哪里找资金满足他们的资金需求呢？”
熊小姐说：“管理人会给提供资金的会员一个有竞争力的存款利息。”
贾勇问：“这个存款利息又是怎么确定的呢？”
熊小姐说：“也是采取竞标的形式。”
“竞标的形式？”贾勇重复了一遍，他一边切着牛排，一边思索了起来。
熊小姐微笑着用一种熠熠生辉的眼神紧盯着贾勇，在等待贾勇提出新的问题。
贾勇用放下刀叉，用餐巾擦了擦嘴说：“那就是说，管理人会向所有提供资金的会员说，我现在有多大的资金需求，利率是多少，提供资金的会员开始认购份额。需求资金的会员竞标的是利率报价，提供资金的会员竞标的是资金的需求量。”
熊小姐纠正道：“资金需求方和资金供给方都是既竞价，又竞量。”
贾勇问：“资金需求方，报价接近平均价，为中标方。这里面跟资金需求量没有关系啊？”
熊小姐说：“有关系啊。比方说，一个需要资金的会员，他只需要一百雷亚尔。他的资金需求量小，他用钱急，他愿意承担比较高的利息。而大多数有资金需求的会员的平均资金需求量是一万雷亚尔。
“如果单纯竞价的话，平均利率就因为这一百雷亚尔的高报价提高了。这个一百雷亚尔的需求者，就成了一个搅局的人。他可能是善意的，也可能是恶意的。”
贾勇说：“所以，要给每一个报价，加一个权重，这个权重就是资金的需求量。这样的话，小的资金需求量的高报价或者低报价，它的干扰因素就消除了。”
“是的。”对贾勇一点就通的反应，熊小姐很高兴。
“管理人带着资金需求方形成的确定资金需求量和确定的利率报价给到资金供给方的。管理人向所有愿意提供资金的会员报出一个资金需求量和利率，资金需求方开始认购份额。管理人已经给出了确定的利率报价，这里面还存在竞价的问题吗？”
熊小姐说：“管理人向提供资金的会员出示的利率报价，是资金供给方的利率上限。这跟在一个利率报价认购份额还不一样。愿意提供比较多资金的会员，他可以往下报价。以更低的利率认购更多的份额。”
贾勇问：“那对资金供给方的会员竞标，还是采用接近加权平均利率中标的方式吗？”
熊小姐莞尔一笑说：“有一些不同。在资金供给方的竞标中，采用价低者得的从量累进方式。“
贾勇说：“也就是说，从利率要求低的资金供给方的会员提供的资金量开始累计，一直累计到资金需求方需要的数量为止。”
熊小姐点着头，叉起一块切好的牛肉塞进嘴里，露出一口漂亮的白色牙齿，那动作端庄中又有几分俏皮。
“会流标吗？”贾勇又问了一个问题。
熊小姐说：“有经验的管理人最忌讳的就是流标。如果出现流标，会影响会员的参与度。会员的参与度低，标会就要解散了。”
贾勇喃喃地说：“这个也不容易做到啊。”
熊小姐说：“管理人要在竞标前做很多摸底工作，不管是需要资金的会员，还是提供资金的会员，他们的情况，管理人都要了解。管理人还要控制标会竞标的频率，既不能太频繁，也不能太少。”
贾勇问：“会不会出现这样一种情况，比方说，提供资金的会员，看到管理人报出的资金需求方接受的最高利率，他觉得这个利率比他把钱存到银行的收益低。管理人能够从资金供给方会员募集到的资金很少，或者干脆没有。”
熊小姐说：“理论上是存在这种可能的。”
贾勇问：“那如果出现了这种情况，怎么办呢？”
熊小姐说：“我们会把这种情况反馈给需要资金的会员。愿意接受利率报价上浮的会员会留下来，通过竞标的形式，开出一个利率更高的标的。”
贾勇说：“拿着这个标的，在去资金供给方竞标，这样循环往复，一直到资金供给方的会员和资金需求方的会员的利率要求一致。”
熊小姐笑着点了点头，示意贾勇边吃边聊。
贾勇又问：“那从过往竞标的结果上看，会员从管理人处获得的利率和银行的利率比，哪个更低一些呢？“
熊小姐略微犹豫了一下说：“从利率上看，还是银行贷款的利率更低一些。“
贾勇不解地问：“哪大家为什么不去银行贷款，而是来标会呢？”
熊小姐说：“申请银行贷款的限制条件很多。在银行申请贷款，不管是买车，还是买房子，银行都不可能给百分之百的贷款。
“银行一般都要求申请人配置百分之三十到百分之四十的自有资金。但标会可以提供这部分贷款。
“标会的管理人鼓励会员把竞标获得的资金和银行贷款组合使用。这样标会可以为提供资金的会员提供比银行存款更高的利息。”
贾勇问：“如果会员同时申请了银行贷款，那银行不需要抵押物吗？”
熊小姐有犹豫了一下说：“银行肯定要抵押物。银行发放贷款的金额是根据抵押物的评估价值打折后确定的。
“处置抵押物的收入，除了偿还银行贷款以外，还有一部分余值，这部分余值可以作为会员竞标资金的抵押物。”
这个时候，叶先生举起酒杯和熊先生夫妇碰杯。叶先生说：“老熊，你的商业秘密看来保守不住了。”
熊先生说：“我一直在听他们聊天。他们聊的还是交易规则的部分，这些信息都是可以公开的。”
他们碰杯的时候，贾勇才注意到，他们碰的是高脚杯，喝的是红酒，没有喝他带来的高度甘蔗酒。
贾勇正要下意识地用目光去搜寻自己带来的那瓶高度甘蔗酒。熊小姐举起了她的高脚杯向贾勇示意道：“贾先生，幸会！”
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贾勇问：“如果入会的会员都是资金需求方，那管理人又去哪里找资金满足他们的资金需求呢？”
熊小姐说：“管理人会给提供资金的会员一个有竞争力的存款利息。”
贾勇问：“这个存款利息又是怎么确定的呢？”
熊小姐说：“也是采取竞标的形式。”
“竞标的形式？”贾勇重复了一遍，他一边切着牛排，一边思索了起来。
熊小姐微笑着用一种熠熠生辉的眼神紧盯着贾勇，在等待贾勇提出新的问题。
贾勇用放下刀叉，用餐巾擦了擦嘴说：“那就是说，管理人会向所有提供资金的会员说，我现在有多大的资金需求，利率是多少，提供资金的会员开始认购份额。需求资金的会员竞标的是利率报价，提供资金的会员竞标的是资金的需求量。”
熊小姐纠正道：“资金需求方和资金供给方都是既竞价，又竞量。”
贾勇问：“资金需求方，报价接近平均价，为中标方。这里面跟资金需求量没有关系啊？”
熊小姐说：“有关系啊。比方说，一个需要资金的会员，他只需要一百雷亚尔。他的资金需求量小，他用钱急，他愿意承担比较高的利息。而大多数有资金需求的会员的平均资金需求量是一万雷亚尔。
“如果单纯竞价的话，平均利率就因为这一百雷亚尔的高报价提高了。这个一百雷亚尔的需求者，就成了一个搅局的人。他可能是善意的，也可能是恶意的。”
贾勇说：“所以，要给每一个报价，加一个权重，这个权重就是资金的需求量。这样的话，小的资金需求量的高报价或者低报价，它的干扰因素就消除了。”
“是的。”对贾勇一点就通的反应，熊小姐很高兴。
“管理人带着资金需求方形成的确定资金需求量和确定的利率报价给到资金供给方的。管理人向所有愿意提供资金的会员报出一个资金需求量和利率，资金需求方开始认购份额。管理人已经给出了确定的利率报价，这里面还存在竞价的问题吗？”
熊小姐说：“管理人向提供资金的会员出示的利率报价，是资金供给方的利率上限。这跟在一个利率报价认购份额还不一样。愿意提供比较多资金的会员，他可以往下报价。以更低的利率认购更多的份额。”
贾勇问：“那对资金供给方的会员竞标，还是采用接近加权平均利率中标的方式吗？”
熊小姐莞尔一笑说：“有一些不同。在资金供给方的竞标中，采用价低者得的从量累进方式。“
贾勇说：“也就是说，从利率要求低的资金供给方的会员提供的资金量开始累计，一直累计到资金需求方需要的数量为止。”
熊小姐点着头，叉起一块切好的牛肉塞进嘴里，露出一口漂亮的白色牙齿，那动作端庄中又有几分俏皮。
“会流标吗？”贾勇又问了一个问题。
熊小姐说：“有经验的管理人最忌讳的就是流标。如果出现流标，会影响会员的参与度。会员的参与度低，标会就要解散了。”
贾勇喃喃地说：“这个也不容易做到啊。”
熊小姐说：“管理人要在竞标前做很多摸底工作，不管是需要资金的会员，还是提供资金的会员，他们的情况，管理人都要了解。管理人还要控制标会竞标的频率，既不能太频繁，也不能太少。”
贾勇问：“会不会出现这样一种情况，比方说，提供资金的会员，看到管理人报出的资金需求方接受的最高利率，他觉得这个利率比他把钱存到银行的收益低。管理人能够从资金供给方会员募集到的资金很少，或者干脆没有。”
熊小姐说：“理论上是存在这种可能的。”
贾勇问：“那如果出现了这种情况，怎么办呢？”
熊小姐说：“我们会把这种情况反馈给需要资金的会员。愿意接受利率报价上浮的会员会留下来，通过竞标的形式，开出一个利率更高的标的。”
贾勇说：“拿着这个标的，在去资金供给方竞标，这样循环往复，一直到资金供给方的会员和资金需求方的会员的利率要求一致。”
熊小姐笑着点了点头，示意贾勇边吃边聊。
贾勇又问：“那从过往竞标的结果上看，会员从管理人处获得的利率和银行的利率比，哪个更低一些呢？“
熊小姐略微犹豫了一下说：“从利率上看，还是银行贷款的利率更低一些。“
贾勇不解地问：“哪大家为什么不去银行贷款，而是来标会呢？”
熊小姐说：“申请银行贷款的限制条件很多。在银行申请贷款，不管是买车，还是买房子，银行都不可能给百分之百的贷款。
“银行一般都要求申请人配置百分之三十到百分之四十的自有资金。但标会可以提供这部分贷款。
“标会的管理人鼓励会员把竞标获得的资金和银行贷款组合使用。这样标会可以为提供资金的会员提供比银行存款更高的利息。”
贾勇问：“如果会员同时申请了银行贷款，那银行不需要抵押物吗？”
熊小姐有犹豫了一下说：“银行肯定要抵押物。银行发放贷款的金额是根据抵押物的评估价值打折后确定的。
“处置抵押物的收入，除了偿还银行贷款以外，还有一部分余值，这部分余值可以作为会员竞标资金的抵押物。”
这个时候，叶先生举起酒杯和熊先生夫妇碰杯。叶先生说：“老熊，你的商业秘密看来保守不住了。”
熊先生说：“我一直在听他们聊天。他们聊的还是交易规则的部分，这些信息都是可以公开的。”
他们碰杯的时候，贾勇才注意到，他们碰的是高脚杯，喝的是红酒，没有喝他带来的高度甘蔗酒。
贾勇正要下意识地用目光去搜寻自己带来的那瓶高度甘蔗酒。熊小姐举起了她的高脚杯向贾勇示意道：“贾先生，幸会！”
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